- Ожидания рецессии варьируются
- Обманчивый S&P500
- Новости компаний: Apple, Chargepoint
- Рекомендация
Основные индексы фондового рынка за неделю зафиксировали небольшой рост, а индекс S&P 500 превысил отметку в +20% с октября 2022, сигнализируя о начале бычьего рынка. Однако, не все аналитики с этим согласны, предупреждая о ложных сигналах и ловушках.
Экономические данные за неделю указывают на признаки замедления экономики, а также на то, что начали появляться трещины на устойчивом рынке труда. Следующая неделя будет очень важной, так как выйдут данные по инфляции и решение по процентной ставки от ФРС.
Результаты рынка за неделю:
- S&P 500 +0.4%
- Nasdaq 100 -0.1%
- Russell 2000 +1.9%
Результаты Инвесторамы за неделю:
- Индекс Investorama Dividend +2.0%
- Индекс Investorama Growth +1.2%
- Портфель Investorama Dividend +0.4%
- Портфель Investorama Growth +1.9%
Экономика
Индекс деловой активности в сфере услуг США показал стагнацию в мае, а фабричные заказы в апреле выросли менее, чем ожидалось. Вероятно, экономика не спешит разгоняться, либо мы еще находимся на той точке горки, где для движения вниз необходимо еще одно небольшое усилие.
Кроме того, первичные заявки на пособия по безработице выросли до своего максимального уровня с января 2022 года.
Главный инвестиционный директор по управлению активами JPMorgan Bob Michele слышит в текущей ситуации эхо 2008 года. Он напоминает о дезориентирующей тишине, которая наступила перед финансовым кризисом 2008. В предыдущих циклах повышения процентных ставок рецессии обычно начинались через 13 месяцев после последнего повышения ставок ФРС.
Michele ожидает, что экономика перейдет в рецессию к концу года. Начало спада может запоздать, благодаря отложенному эффекту стимулирования экономики в связи с Covid, но направление ясно:
«Это было бы чудом, если бы все закончилось без рецессии.»
С другой стороны, аналитики Goldman Sachs, наоборот, видят снижение шансов рецессии:
“Наши экономисты говорят, что существует 25% вероятность рецессии в течение следующих 12 месяцев, что меньше, чем их первоначальное прогнозирование на уровне 35%, непосредственно после провала Silicon Valley Bank в марте.”
Аналитики GS полагают, что соглашение США о повышении потолка государственного долга приведет к небольшим сокращениям расходов, которые оставят траекторию экономики неизменной в ближайшие два года, тогда как турбулентность среди региональных банков отнимет около 0.4 процентных пунктов от реального роста ВВП в этом году.
Рост S&P 500
С начала 2023 года индекс S&P 500 вырос на 12%. Кажется, что худшее уже позади и рынок акций возвращается на траекторию роста. Однако, если рассмотреть подробнее, действительно ли индекс S&P500 “говорит” за весь рынок в целом, то мы увидим немного другую картину.
На графике ниже мы видим доходность двух индексов S&P 500:
1. Привычный нам S&P 500, взвешенный по рыночной капитализации компаний (синяя линия)
2. Равновзешенный индекс S&P 500, где каждая компания имеет равную долю (белая линия)
Как видно, равновзвешенный индекс с начала года показал рост лишь +2.4%, что намного ниже +12%. Такое расхождение в доходностях наблюдается еще с 2019 года, но в 2023 зависимость индекса от нескольких компаний усугубилась.
Morningstar проанализировал влияние самых крупных компаний на индекс Morningstar US Large-Mid, который очень схож с S&P500, и заметил, что в 2023 году 10 крупнейших компаний объясняют 97% доходности. Средняя за все время составляет 5%.
Распределение доходности хорошо показывает и следующая иллюстрация, сравнивающая 2023 и 2020 года. Обратите внимание на размер серого квадрата “Rest of the Market” (остальной рынок). В 2023 году он существенно сократился, а такие компании как Apple, Microsoft, Nvidia, Google, Amazon, Meta и Tesla взяли контроль над индексом.
В 2023 году индекс S&P500 уже больше не является показателем всего фондового рынка США, так как имеет большой перевес в сторону нескольких компаний-гигантов. Хоть они и представляют разные секторы (технологии, коммуникации, цикл.потребительские товары), перевес в сторону технологий куда более ощутим.
Нам, как частным инвесторам, стоит иметь ввиду, что негативные новости по одной из этих компаний могут потянуть вниз весь индекс, а также создать ложное впечатление о реальной ситуации на фондовом рынке.
Новости компаний
🍏 Apple AAPL: $169.3 -0.3%
В понедельник # Apple показала свой долгожданный AR/VR-шлем VisionPro на конференции WWDC. Пока еще сложно судить, насколько успешным окажется продукт, так как первые реальные обзоры покупателей появятся только в начале 2024. На сегодняшний день судить об успехе этого продукта можно лишь по большому количеству мемов.
После конференции стоимость акции упала на 3%. Видимо, рынок посчитал, что 3499$ является слишком высокой ценой, чтобы заинтересовать значимое количество покупателей и существенно повлиять на продажи в следующем году.
Продуктовая выручка Apple на 69% состоит из продаж iPhone. MacBook, iPad и другие гаджеты все вместе приносят лишь 31%. Дополнительно Apple зарабатывает 20 млрд USD (1/4 от продуктовой выручки) в квартал с предоставляемых услуг - iTunes, AppleTV, Apple Store, iCloud и др (прогнозные данные на Q2 2023).
Я полагаю, что VisionPro сможет незначительно увеличить выручку Apple в следующем году. Однако, с развитием приложений и технологий, выручка будет стремительно расти как от продаж самого устройства, так и от услуг.
Мои инвестиционный тезис по Apple остается прежним.
🔌 Chargepoint CHPT: $1.27 +0.8%
Акции компании # Chargepoint упали на неделе на 13% после выхода новости о том, что GM и Tesla заключили соглашение об использовании Supercharger, станций сверхбыстрой зарядки Tesla. Ранее такое же соглашение было заключено и между Tesla и Ford.
Руководство Chargepoint заверило инвесторов, что "влияние сети Supercharger уже учтено в цифрах и бизнес-модели ChargePoint". Компания подчеркнула, что рассматривает добавление прямых кабелей Tesla и к своим станциям.
Стоит ли докупать Chargepoint на этом падении?
Этот контент доступен Плюс подписчикам
Рекомендация
В ситуации, когда рынки продолжают расти, несмотря на нарастающие угрозы и ожидания рецессии, очень сложно найти качественные недооцененные компании. Поэтому, в этот раз я проанализировала дивидендную компанию (див.доходность 5+%), которая из-за циклических особенностей бизнеса находится сегодня на самом дне своего бизнес-цикла, и является скорее краткосрочной инвестицией. Это не та компания, которую хочется держать вечно, но которая может принести 50% прибыли уже к концу года.
Этот контент доступен Плюс подписчикам
На следующей неделе
Во вторник выйдут данные по инфляции CPI.
В среду будет принято решение о судьбе процентных ставок в США, а также индекс цен производителей PPI.
В четверг нас ждут еженедельные первичные заявки по безработице, данные о розничных продажах за май и производственный индекс от Филадельфии.
Вебинар
Следующий вебинар для участников Инвесторама Плюс пройдет в воскресенье 18.06.2023 в 19.30 по Таллинну (GMT+2).
Тема вебинара: “Опционы call”
Мы рассмотрим, что такое опционы call и какие возможности и риски несут за собой их продажа и покупка. К концу вебинара мы рассмотрим несколько торговых идей и откроем по ним позиции.
Для тех, кто хочет повторять сделки в реальном времени, я рекомендую заранее открыть виртуальный счет (paper account) у своего брокера.
Ресурсы
🔎 Вишлист и инвестиционные тезисы 👉 Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 Портфель Инвесторама Плюс 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 Дивидендный портфель Юлии Фанг 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 200 нелюбимых (но интересных) акций 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
