Инфляция или банковский кризис

• Рост рынка недвижимости
• Угроза банковской системе
• Новости Lennar и Fedex

Прошедшая неделя была очень волнительной на рынках, но они ее стойко пережили. Банковский кризис, начавшийся 8-ого марта с американского банка Silicon Valley Bank, усугубился проблемой и со швейцарским банком Credit Suisse. Оба банка между собой никак не связаны и имеют разные корни проблем.

На неделе вышел ряд макроэкономических данных, которые на фоне банковских проблем были задвинуты на второй план. Спекуляции по поводу процентной ставки на следующем заседании ФРС (22-ого марта) вновь влияют рынки.

Индекс Nasdaq 100 за неделю вырос больше остальных, так как он исключает акции финансового сектора и делает упор на техсектор, который выигрывает от (ожидаемого) смягчения монетарной политики.

Изменение основных индексов за неделю:

• S&P 500 +1.4%
• Nasdaq 100 +5.8%
• Russell 2000 -2.8%

Экономика

Розничные продажи, опубликованные в среду, упали на -0.1% по сравнению с месяцем ранее. Это значение соответствовало ожиданиям аналитиков и говорит о том, что экономика все еще сильна и давление на инфляцию остается.

В четверг вышли позитивные данные по рынку недвижимости. Количество выданных разрешений на строительство в феврале выросло на +13.8% (предварительные данные), а количество начатых домов увеличилось на +9.8%. Видимо, покупатели смирились с высокими ставками. Однако, не стоит забывать, что рынок недвижимости имеет свою сезонность, оживая весной.

Производственный индекс Филадельфии оказался ниже ожиданий, сигнализируя нам об ухудшающихся экономических условиях. Впрочем, он нам это показывает еще с июня 2020.

В пятницу вышли данные по промышленному производству и настроениям потребителей от Мичиганского университета. Оба индекса оказались ниже ожиданий, и это еще не зная, что произойдет в марте.

Тем не менее, макроэкономические данные были проигнорированы рынком, так как основной фокус был на происходящем в банковском секторе.

В четверг министр финансов США Джанет Йеллен заверила вкладчиков, что банковская система США остается стабильной и безопасной, подтвердив, что на депозиты распространяется страховка только до 250 000 USD, а ситуация со спасением всех вкладчиков (как с SVB и Signature bank) повторится только в том случае, если банк будет иметь угрозу для всей системы.

Йеллен также подтвердила, что

“Шансы того, что и другие банки могут быть сочтены ненадежными и подвержены массовым снятиям денежных средств, остаются высокими, а последствия будут очень серьезными.”

Спрогнозировать банковский кризис очень сложно. Он зависит от уверенности потребителей в банковской системе и может случиться буквально за одну ночь. После 2008 года США ввел страховку депозитов до 250 000 USD, но в этот раз этого оказалось мало. Организаторами набега на банк (bank run) оказались крупные венчурные фонды и стартапы, которые за пару часов запустили массовый “флэш моб”, пытаясь вывести из банка 42 миллиарда USD - четверть от всех депозитов в банке. Только самые крупные финансовые организации могут выдержать такой удар.

Медиа рисует страшную картину, не понимая, какой эффект она имеет на людей. Это как копать могилу самому себе. Кто-то даже предлагает запретить страховать депозиты (Питер Шифф), так как вкладчики сами виноваты, что не проверили банк самостоятельно. Как они это могли сделать не понятно, так как даже аудиторы не cмогли вовремя выявить проблемы.

Многие комментаторы радуются, что состоятельные вкладчики потеряют свои депозиты. Но ведь это в основном компании, которые дают им работу. Лишив их денег, многие работники останутся без зарплат, а услуги не будут оплачены. Это повлияет на все сферы экономики.

Просадка в облигациях на балансах банков временная и в какой-то момент решилась бы сама собой. Проблемы у банков другие - от управления рисками до более глобальных управленческих решений. Жадность и некомпетентность должны быть наказуемы. Погоня за высокими бонусами привела к высоким рискам. Во главе крупных, и в особенности системно-значимым, банков должны быть не только финансовые эксперты и знаменитости, но и люди с высокими моральными принципами. Только тогда банковской системе будет доверие.

Я думаю, банковский кризис будет укрощен, но надзор за финансовым сектором усилится. Это приведет к сокращению прибыльности банков. Точку в этой ситуации может поставить следующее заседание ФРС и их решение по процентной ставке. Я полагаю, что ставка останется неизменной, чтобы снизить дальнейшее давление на облигации. Однако, это может спровоцировать дальнейший рост инфляции, чего Пауэлл хочет избежать любой ценой.

Однозначного вывода сейчас сделать нельзя, так как до заседания есть еще целых три дня. В текущих экономических реалиях это очень длинный срок, за которые может рухнуть еще не один банк. Мы можем стоять на пороге очередного грандиозного кризиса, или, наоборот, начале нового бычьего рынка, если ФРС закончит жесткую монетарную политику.

Как адаптировать свои портфель под текущую ситуацию мы рассмотрим на сегодняшнем вебинаре.

Вебинар

Новости компаний

🏡 Lennar LEN: $152.79 -0.9%

Второй самый крупный домостроитель в США # Lennar вышел с позитивной отчетностью, которая превзошла ожидания аналитиков. Количество переданных в использование домов выросло на 9%, однако, новые заказы упали на 10%, а цены снизились на 8.6% по сравнению с годом ранее.

В тоже самое время, согласно Национальной Ассоциации домостроителей, уверенность на рынке строительства домов на одну семью растет уже третий месяц подряд. Учитывая, что весна является началом нового сезона на рынке недвижимости, это может послужить толчком к росту акций домостроителей.

Стоит ли покупать Lennar сейчас?

Этот контент доступен Плюс подписчикам

🚚 Fedex FDX: $265.52 -0.2%

# Fedex опять удивил отчетностью, которая вышла лучше ожиданий. Несмотря на падение продаж, прибыль на акцию выросла на 25%. Менеджмент также поднял прогнозы на следующий год. Увольнение работников, сокращение полетов, а также максимальное сокращение расходов смогли увеличить прибыль компании несмотря на падение спроса и инфляцию.

К 2025 году компания планирует сократить затраты на 4 миллиарда долларов. Акции выросли на 8% на отчетности.

Что делать с акциями Fedex?

Этот контент доступен Плюс подписчикам

На следующей неделе

Во вторник выйдут продажи вторичных домов, но это не окажет должного влияния на рынки, так как в среду ожидается решение ФРС по процентной ставке.

В четверг выйдут данные по выданным разрешениям на строительство и продажам новых домов.

Предварительные данные по деловой активности, а также заказам на товары длительного потребления выйдут в пятницу.

Новое на сайте

1. В правом верхнем углу появился поиск 🔎.
    
2. Добавлена новая страница “Темы”, которая показывает самые популярные тэги за последние три месяца.
    
3. При поиске определенного тэга на странице, нажмите на # перед искомым словом, чтобы найти необходимое место в тексте.
    
4. На веб-странице тикеры акций показывают их текущие цены и обновляются в реальном времени. Показывается также изменение цены с предыдущей цены закрытия. В имейле цены фиксируются на момент отправки.

Ресурсы

🔎 Вишлист и инвестиционные тезисы 👉 Этот контент доступен Плюс подписчикам

🔎 Портфель Инвесторама Плюс 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам

🔎 Дивидендный портфель Юлии Фанг 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам

🔎 200 нелюбимых (но интересных) акций 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам