- Рынок недвижимости охлаждается
- Безработица растет
- США запрещает инвестиции в Китай
- Новости компаний: Apple, Schwab, Ally Financial
На прошедшей неделе вышли данные по рынку недвижимости и отчетность банковских компаний. С одной стороны, экономика начинает показывать охлаждение, с другой - на банковских компаниях это мало отразилось. Банковский кризис в марте не оказал значительного влияния на крупные банки, но, возможно, еще рано делать выводы лишь по результатам первого квартала.
Результаты индексов за неделю:
- S&P 500 -0.1%
- Nasdaq 100 -0.6%
- Russell 2000 +0.6%
Экономика
Количество выданных разрешений на строительство по предварительным данным сократилось на -8.8%. Ниже ожиданий оказались и предварительные данные по началу строительства новых домов (-0.8%). Продажи вторичных домов также сократились на -2.4%, а средняя цена дома в США за год упала на -3.3%.
Тем не менее, количество предложений на рынке продолжает оставаться низким. Из-за более высоких ставок владельцы домов не спешат продавать свою недвижимость, так как это будет означать, что для покупки новой им придется брать новый кредит по уже более высокой ставке.
Это играет на руку компаниям-домостроителям. Акции # DR Horton DHI: $145.33 +0.8% выросли на +5% на выходе отчетности в четверг. Компания побила все ожидания по выручке и чистой прибыли, а также повысила прогнозы на следующий год.
Индекс производства Федерального резервного банка Филадельфии упал больше, чем ожидалось и достиг своего самого низкого уровня с 2020 года. Это говорит нам о замедлении экономики. Однако, композитный индекс S&P Global, который измеряет активность в производственном секторе и в секторе услуг, наоборот, вырос по сравнению с прошлым месяцем и находится выше отметки в 50 пунктов. Это говорит о росте экономики. Такие вот неоднозначные данные.
Рынок труда продолжает охлаждаться. Количество первичных заявок по безработице продолжает расти и превосходить прогнозы.
Сокращения работников не прекращаются. В этот раз компания Deloitte планирует сократить примерно 1200 рабочих мест (1.4% рабочей силы). Lyft уволит примерно столько же, но это составит 30% от общего количества сотрудников.
Whole Foods, принадлежащий Amazon, сокращает несколько сотен корпоративных рабочих мест в рамках реорганизации.
Meta уволит 10 000 сотрудников в ближайшие месяцы, Redfin - 201 (4% рабочей силы) и даже Apple намерен сократить небольшое количество ролей в корпоративных розничных командах.
На вебсайте layoffs.fyi можно проследить динамику сокращений в техкомпаниях из месяца в месяц.
Китай
Президент Байден намеревается подписать указ, ограничивающий инвестиции американских компаний в ключевые секторы Китая в ближайшие несколько недель. Указ будет включать такие области, как полупроводники, искусственный интеллект и квантовые вычисления. Это дополнительные ограничения к уже имеющимся тарифам на китайский импорт и ограничения на экспорт высокотехнологичных полупроводников.
Технологии Китая станут более зависимыми от внутреннего капитала и государственной поддержки, поскольку иностранные инвестиции будут продолжать выводиться.
Тем временем, министр финансов США Джанет Йеллен в четверг высказалась о стремлении к "конструктивным и справедливым" экономическим отношениям с Китаем:
“… мы не стремимся к 'разъединению' нашей экономики от китайской. Полное разделение наших экономик было бы катастрофой для обеих стран", - добавила она.
Подобными ограничениями США защищает свои жизненно важные интересы и стимулирует здоровую конкуренцию:
"Спортивные команды выступают на более высоком уровне, когда они постоянно сталкиваются с лучшими соперниками. Компании производят лучшие и дешевые товары, когда конкурируют за потребителей".
Вероятно, Йеллен имеет немного другое понятие о конкуренции, нежели мы с вами привыкли считать. На мой взгляд здоровая конкуренция может возникать только тогда, когда государства не вмешиваются в экономику и не создают специальные условия для одной группы компаний. Однако, мы всегда сталкиваемся, например, с повышенными тарифами на импорт, ограничениями на экспорт, запретами и прочими манипуляциями торговлей. В этом случае государство в первую очередь защищает местных производителей даже если они обходятся дороже конечному потребителю.
# Китай - сложный противник для конкуренции. Они умеют быстро копировать (а также улучшать) последние технологии и производить их по более низкой цене. Поэтому, вместо того, чтобы быть быстрее, выше, сильнее, США предпочитает ставить подножки.
Как это отразится на наших инвестициях в Китай?
Этот контент доступен Плюс подписчикам
Новости компаний
🍏 Apple AAPL: $169.3 -0.3%
На этой неделе # Apple открыл второй магазин в Индии. Помимо увеличения производства в этой стране, компания делает и ставку на рост продаж своей продукции. В данный момент, согласно Bloomberg, годовая выручка в Индии составляет только 6 млрд USD. К сравнению, в Китае в 2022 году она составила 24 млрд USD.
По численности населения # Индия в этом году опередила Китай, но по покупательской способности Индия еще сильно отстает от своего соседа. Более 95% пользователей мобильной связи используют операционную систему Андроид. iOS занимает скромные 4%. Самые популярные бренды мобильных телефон среди индийских пользователей - Xiaomi, Samsung, Vivo, Realme и Oppo.
В Китае на iOS приходится 24% рынка. Это значение довольно стабильно за последние 10 лет. В Европе, например, iOS занимает 35% рынка, в США - 57%, а мировая средняя составляет 28%.
Ожидается, что с ростом среднего класса Индии и снижением стоимости мобильных телефонов Apple, доля рынка компании будет расти. В предыдущем году рост выручки уже составил 50%.
Вторая позитивная новость недели - это запуск сберегательного счета для пользователей Apple Card. В партнерстве с Goldman Sachs пользователи могут заработать 4.15% годовых.
За неделю стоимость акции не изменилась, но с начала года акции Apple выросли уже на 32%.
Не поздно ли добавить акции Apple в свой портфель?
Этот контент доступен Плюс подписчикам
🏦 Schwab SCHW: $74.99 +0.1%
На этой неделе с отчетностью вышел Charles Schwab. Со времени начала банковского кризиса акции упали на 32% и я писала ранее, что мне не понятна причина такого большого падения. Этот квартальный отчет должен был расставить все точки над и.
Выручка компании оказалась чуть ниже ожиданий (на 15 млн USD), но прибыль на акцию превзошла прогнозы.
Помимо стандартных банковских услуг # Schwab еще является и брокером, а также инвестиционным управляющим. Около половины всей выручки компания получает от брокерской деятельности, административных плат и управления капиталом. Это не зависит от процентных ставок и выручка поступает как при росте, так и при падении рынка.
Из негативных находок в отчете за Q1 2023 - падение депозитов на 30% с марта 2022. На первый взгляд это кажется большим значением, но стоит иметь ввиду, что в 2022-ому году еще не было банковского кризиса, но клиенты начали предпочитать депозитам фонды денежного рынка, так как ввиду повышения процентных ставок последние предлагали более высокую доходность. Сумма капитала в фондах денежных рынков за год увеличилась на 150%.
За последние 3 месяца депозиты сократились на 11%, что не так много, учитывая начавшийся в марте банковский кризис.
С точки зрения ликвидности у банка нет никаких проблем. Он сможет покрыть непредвиденные расходы с имеющихся ликвидных активов и в крайнем случае прибегнуть к государственному кредитованию. Ему не придется продавать в убыток долгосрочные облигации, как это случилось с Silicon Valley Bank.
Менеджмент также приостановил байбеки, чтобы иметь необходимый капитал наверняка.
Инвесторы отреагировали на этот отчет позитивно. Акция выросла на +8%.
Стоит ли покупать Schwab в свой портфель?
Этот контент доступен Плюс подписчикам
🚗 Ally Financial ALLY: $39.3 +0.4%
В среду акции # Ally Financial упали на -5.5% на выходе отчетности. Выручка компании превзошла ожидания, но нормализированная прибыль на акцию оказалась чуть ниже прогнозов. Наибольший удар по стоимости нанесло изменение прогнозов менеджмента на конец года. Вместо предыдущих 4 USD на акцию прибыль уменьшится до 3.65 USD.
В 1Q 2023 наблюдался рекордный рост депозитов. Средний баланс на клиента составляет 50 000 USD и 91% из них имеют страховку FDIC. Ликвидные средства в объеме 43 млрд USD в 3.6 раз превышают сумму незастрахованных депозитов.
Напомню, что Ally - это самый крупный дигитальный банк в США. Компания обслуживает 11 миллионов клиентов через полный спектр онлайн-банковских услуг (депозиты, услуги брокеров и инвестиционных консультантов, ипотеки, кредиты), а также автокредитование и страхование через более чем 23 000 дилеров.
Самым большим риском является снижение стоимости подержанных автомобилей и дефолты по кредитам имеющихся заемщиков как следствие повышения процентной ставки. В прошлом году менеджмент компании закладывал в прогнозы падение стоимости автомобилей на 30%, но в реальности цены упали лишь на 14%, а за первый квартал этого года выросли на 8%.
Стоит ли добавлять Ally в свой портфель?
Этот контент доступен Плюс подписчикам
Вебинар
Сегодня, воскресенье 23.04.2023 в 19.30 по Таллинну (GMT+2) для участников Инвесторама Плюс пройдет вебинар по теме “Риски и возможности коммерческой недвижимости", где мы рассмотрим новый назревающий кризис и как мы можем получить с него выгоду.
Приглашения на вебинар придут на имейл за пару часов до старта.
На следующей неделе
Во вторник выйдут обновленные данные по выданным разрешениям на строительство и продажам новых домов, а также уверенность потребителей в апреле.
В среду будут опубликованы заказы на товары длительного пользования.
В четверг - предварительные данные по ВВП за первый квартал и первичные заявки по безработице за неделю.
Самые важные данные выйдут в пятницу, когда мы узнаем, сколько составила инфляция PCE за март.
Ресурсы
🔎 Вишлист и инвестиционные тезисы 👉 Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 Портфель Инвесторама Плюс 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 Дивидендный портфель Юлии Фанг 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 200 нелюбимых (но интересных) акций 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
