Medtronic / Медтроник

Medtronic (MDT) - самый крупный производитель медицинских аппаратов в мире, представленный в 150 странах. Около 50% выручки приходится на США, 32% на другие развивающиеся рынки и 18% на развивающиеся страны, где наблюдается наибольший рост выручки.

Основными клиентами являются клиники, больницы, дистрибьюторы и другие стороны, связанные с медициной, включая государственные медицинские системы и организации. У компании широкий moat, так как медицинский персонал, раз обучившись работе на одном оборудовании, редко переходит к конкурентам (high switching cost). Более того, Medtronic тратит на R&D больше, чем конкуренты и является лидером по патентам и инновациям.

В данный момент компания представляет аппараты/девайсы в 4-ех категориях: сердечно-сосудистая система, хирургия, неуронаука и диабет (cardiovascular, medical surgical, neuroscience, diabetes).

Сегодня Medtronic является дивидендным аристократом, выплачивающим дивиденды 45 лет подряд. Пандемия негативно повлияла на выручку, так как на это время были сокращены плановые операции. Также, нарушение логистических цепочек и локдауны в Китае продолжают оказывать негативное влияние на продажи. С возвращением мира к нормальной деятельности выручка компании восстановится (нельзя же вечно откладывать плановые операции).

С 2020 года у компании новый CEO, который запустил переорганизацию компании, чтобы быстрее реагировать на происходящее внутри организации, развивать таланты и фокусироваться на быстро-растущих секторах. Одним из таких секторов является surgical robotics (хирургические роботы). В 2022 году Medtronic провел первую операцию с роботом-ассистентом (Hugo) в Европе. Ожидается, что индустрия Surgical robotics будет расти до 18% в год.

Из негативных факторов: в декабре 2021 года FDA издал компании предупредительное письмо по поводу одного из девайсов для диабетиков (insulin pump). На этой новости акции упали на 7%. По прогнозам аналитиков, если этот девайс будет снят с продаж, то это уменьшит выручку от данного подразделения вдвое. Выручка с “диабета” в прошлом году составила 8% от общей выручки компании. Аналитики полагают, что снятие с продаж - это самый негативный и маловероятный сценарий.