Можно не платить

Глава ФРС уверен в устойчивости экономики США и намерен продолжать жесткую денежную политику до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%. Менее состоятельные потребители же говорят о возможных проблемах в экономике и рецессии. Инвесторов экономика не волнует вообще и они готовятся к новому сезону IPO.

  • Результаты Джексон-Хоул
  • Два новых IPO
  • Новости компаний: Nvidia, Foot Locker, Dick’s Sporting Goods
  • Объявление

Рынки закрыли неделю в слегка позитивной зоне благодаря лишь пятничному выступлению Пауэлла в Джексон-Хоул. Инвесторы приветствовали уверенность главы ФРС в продолжающемся росте экономики США, поскольку он ссылался на "особенно сильные" расходы потребителей и первые признаки восстановления на рынке жилья, подтверждая при этом обязательства Федеральной резервной системы довести инфляцию до ее цели в 2%.

Отчетность компаний, обслуживающих сегмент потребителей с доходами ниже среднего, однако, говорит об имеющихся проблемах в экономике. Снижение расходов на цикличные товары и рост краж - явный признак того, что экономика находится на пути к рецессии.

Результаты рынка за неделю:

  • S&P 500 +0.1%
  • Nasdaq 100 +0%
  • Russell 2000 -0.2%

Результаты Инвесторамы за неделю:

  • Индекс Investorama Dividend -0.2%
  • Индекс Investorama Growth +0.8%
  • Портфель Investorama Dividend -0.8%
  • Портфель Investorama Growth -0.8%

ТОП акций недели

Этот контент доступен Плюс подписчикам

Экономика

Продажи вторичных домов упали в июле на 2.2% или на 16.6% по сравнению с прошлым годом. Высокие ставки по ипотеке и отсутствие предложения продолжают давить на рынок недвижимости. Средняя стоимость вторичного дома составила 406 700 USD.

Продажи новых домов же выросли на 4.4% за месяц, что на 34% больше, чем годом ранее. Средняя цена - 436 700 USD. Около половины проданных домов находятся еще в стадии строительства, а около 13% - еще только в стадии проектирования. Говорит ли это о том, что потребители спешат зафиксировать 7.2% ставку по ипотеке сейчас, опасаясь, что она может быть еще выше, или о том, что у потребителей все еще есть лишние деньги на руках и уверенность в завтрашнем дне?

В пятницу Пауэлл выступил с ежегодной речью в Джексон-Хоуле, в очередной раз напомнив нам, что инфляция еще не взята под контроль и снижения ставок в ближайшее время ожидать не стоит:

"Мы готовы и дальше повышать ставки, если это необходимо, и намерены сохранять жесткую политику, пока мы не убедимся, что инфляция движется устойчиво в направлении нашей цели".

Глава ФРС в который раз дал понять, что комитет руководствуется поступающими экономическими данными при принятии решений. До сих пор он удивлен, что несмотря на такие высокие процентные ставки экономика продолжает расти быстрее прогнозов, а безработица остается на низком уровне. Это значит, что место для дальнейшего поднятия ставок еще есть, и они, вероятно, еще будут.

Рынки отреагировали на выступление позитивно, так как видят предсказуемость в решениях ФРС. Рынок фьючерсов на Fed Funds сейчас оценивает вероятность еще одного повышения процентной ставки до конца года в 50%, а первая реальная возможность для снижения ставки наступит либо в мае, либо в июне 2024.

Возвращение IPO

В сентябре ожидается оживление рынка IPO, который за последние 1.5 года значительно сократился. После бума 2020-2021 гг, 2022 был беден на листинг новых компаний в США и вошел в историю как один из самых скудных за последние 20 лет.

Успешный дебют новых компаний на рынке послужит сигналом к возвращению инвесторов и возобновлению бычьего рынка. Два долгожданных IPO этого года - Arm и Instacart. Я бы хотела подписаться на оба, если представится такая возможность.

Screenshot 2023-08-26 at 22.29.12.png
Количество IPO с 2019 года

IPO компании Arm

Arm IPO - самое крупное ожидаемое IPO 2023 года. SoftBank, владеющий чип-дизайнером # Arm в понедельник подал предварительный проспект на листинг на Nasdaq, который состоится в начале сентября.

Arm ранее уже была публичной компанией. Ее первое IPO прошло в 1998 году, когда ее приобрела SoftBank за $32 миллиарда. Nvidia тоже пыталась выкупить компанию, но не смогла из-за регуляций и вопросов национальной безопасности.

В сентябрьском IPO cреди главных инвесторов в IPO Arm можно выделить Alphabet, Samsung, Apple, Microsoft, TSMC, Intel и Nvidia.

Arm считается жемчужиной сектора технологий Великобритании, где компания является одной из лидирующих в проектировании архитектуры чипов. Ее чипы используются в 99% смартфонов. Apple также недавно полностью перешла на архитектуру Arm для своих компьютеров.

Arm сама по себе не производит чипы, а специализируется на разработке архитектур компонентов и программного обеспечения, которое затем используют другие компании. Ранее Arm специализировалась на дизайне чипов с низким энергопотреблением для смартфонов и мобильных устройств. В настоящее время их чипы можно найти в ноутбуках, настольных компьютерах и серверах. Arm также позиционирует себя как компанию, специализирующуюся на искусственном интеллекте, и собирается производить чипы для AI.

Одним из преимуществ Arm является то, что они лицензируют свою технологию всем основным игрокам в сфере технологий. Среди клиентов Arm такие технологические гиганты, как Apple, Amazon, Intel, Nvidia и Google.

Пока неясно, какую оценку преследует SoftBank, но сообщается, что цифры будут составлять $60-$70 миллиардов.

IPO компании Instacart

Компания по доставке продуктов # Instacart в пятницу подала заявку на первичное публичное размещение своих акций, с ожиданием начала торгов на Nasdaq в следующем месяце.

Instacart была основана в 2012 году и набрала популярность в 2017 после того как Amazon купил Whole Foods Market. Конкурирующие продуктовые магазины в США присоединились к Instacart и другим доставщикам, чтобы расширить свои собственные онлайн-предложения и лучше конкурировать с гигантом Amazon.

Во время пандемии 2020 года продавцы и покупатели вновь вернулись к услугам Instacart и оценочная стоимость компании составила 39 млрд USD. На сегодняшний день ее стоимость упала и оценивается в 13 млрд USD.

В данный момент Instacart обслуживает более 1400 ритейлеров в США и Канаде, включая Walmart и Kroger. Ее прямыми конкурентами являются Amazon Fresh, Uber, DoorDash, а также ритейлеры, осуществляющие доставку своих продуктов через собственные онлайн-магазины (тот же Walmart, например).

Рост выручки компании замедлился в 2022 году, но в тоже время это был первый год, когда компания вышла в прибыль. 29% выручки в 2022-ом году компании принесла реклама.

Компания выйдет на биржу под тикером CART. Стоимость акций и их количество еще не известны, но я буду наблюдать, как проходит подготовка к IPO.

Оба упомянутых IPO интересны мне для участия. Я полагаю, что при текущем рынке их акции не будут так сильно переоценены (как это было в 2020-21), и соскучившиеся по IPO инвесторы поддержат цену и после выхода на биржу.

Arm мне интересна для долгосрочного владения в портфеле. В Instacart у меня меньше уверенности и я бы купила ее скорее в более краткосрочных целях.

Новости компаний

🕹️ Nvidia NVDA: $1139.01 +7.0%

В среду # Nvidia сообщила о выручке в 13.5 млрд USD за второй квартал, что на 88% выше, чем за предыдущий, и гораздо больше, чем ожидалось. Прогноз доходов на текущий квартал  составляет 16 млрд USD, что также выше прежних прогнозов.

Очевидно, что тренд на AI продолжает набирать обороты и Nvidia успешно этим пользуется. С начала года акция выросла уже на 220% и не собирается останавливаться. Для компании с рыночной капитализации выше 1 триллиона USD такой рост не является устойчивым и при P/E (FWD) 48 акция кажется переоцененной. Тем не менее, Nvidia - это не новый стартап, пытающийся закрепиться на рынке и работающий в убыток, а давно зарекомендовавший себя лидер технологий по всему миру. Она может сохранять высокий PE еще очень долгое время.

Более того, менеджмент объявил об увеличении бюджета на обратный выкуп акций на 25 млрд USD, что поставило некоторых инвесторов в тупик. Обычно компании выкупают свои акции, когда считают акцию достаточно дешевой. Сейчас же ее таковой назвать нельзя. Вероятно, компания имеет избыточный капитал без хорошей возможности его дальнейшего реинвестирования, и решила, что вознаграждение инвесторов будет хорошей идеей.

В портфеле Инвесторама уже есть акции Nvidia. Что с ними делать дальше?

Этот контент доступен Плюс подписчикам

👟 Foot Locker FL: $23.02 +4.3%

Акции компании # Foot Locker упали в среду на 28% после выхода негативной отчетности. Выручка, прибыль на акцию, а также ожидания менеджмента оказались ниже прогнозов. Foot Locker не входит в список интересов Инвесторамы, но некоторые из вас были заинтересованы их более чем 9%-ым дивидендом и спрашивали меня о покупке.

В последнем конференц-звонке менеджмент решил сделать паузу в выплатах дивидендов. Последний дивиденд будет выплачен в октябре. То есть аргумента за покупку этой компании из-за высоких дивидендов больше нет. Конечно, менеджмент может их восстановить в следующем году, но мы знаем по примеру многих компаний (например, Disney), что это может занять и гораздо больше времени.

Foot Locker - это американский ритейлер спортивной одежды и обуви. Его основной клиент имеет более низкий доход, и именно этот сегмент сократил траты на цикличные товары в этом году. Более того, многие ритейлеры жалуются на “shrink” -  потерю товаров из-за краж или повреждений.

На выручку компании влияет и изменение ассортимента. Например, пару лет назад Nike решил перевести фокус на продажу потребителям напрямую, избегая посредников типа Foot Locker. У них это плохо получилось и они возобновили партнерство с Foot Locker и другими посредниками в январе этого года. Тем не менее, FL пытается сократить свою зависимость от Nike.

👟 Dick’s Sporting Goods DKS: $195 +2.6%

# Dicks Sporting Goods - это еще один ритейлер спортивной одежды и обуви, прямой конкурент Foot Locker. Он также потерял более 25% за день после выхода отчетности за второй квартал, сославшись на ослабление покупательской способности и рост краж.

Тем не менее, Dick’s Sporting Goods является более привлекательным для покупки, чем Foot Locker, так как имеет более устойчивый дивиденд (пусть и с текущей доходностью всего 3.6%) и чуть более низкий PE (10 vs 11).

Что лучше купить вместо Dick’s Sporting Goods?

Этот контент доступен Плюс подписчикам

Объявление

В следующее воскресение вместо обычного выпуска Инвесторамы выйдет специальный выпуск с пересмотром инвестиционных тезисов по акциям, имеющих рейтинг “Buy” в нашем Вишлисте.

Вебинар

Следующий вебинар для участников Инвесторама Плюс пройдет сегодня, воскресенье 27.08.2023, в 19.30 по Таллинну (GMT+2).

Тема вебинара: “Опционные стратегии”

Мы рассмотрим, как использовать комбинации опционов call и put для осуществления различных инвестиционных и спекулятивных стратегий (стрэддл, стрэнгл, спреды и др).

  • Для тех, кто хочет повторять сделки в реальном времени, я рекомендую заранее открыть виртуальный счет (paper account) у своего брокера, а также посмотреть предыдущие вебинары по опционам call и put. 

На следующей неделе

Во вторник будут опубликованы данные по числу открытых вакансий на рынке труда и уверенность потребителей от CB.

В среду выйдут данные по занятости в несельскохозяйственном секторе от ADP, предварительные данные по ВВП за 2-ой квартал и индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости.

В четверг ожидаются данные по инфляции PCE.

В пятницу выйдут Nonfarm Payrolls, способные оказать значительное влияние на рынок. 

Ресурсы

🔎 Вишлист и инвестиционные тезисы 👉 Этот контент доступен Плюс подписчикам

🔎 Портфель Инвесторама Плюс 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам

🔎 Дивидендный портфель Юлии Фанг 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам

🔎 200 нелюбимых (но интересных) акций 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам

📬
Подпишитесь, чтобы не пропустить следующий выпуск
Дисклеймер: Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям. Автор информации, Юлия Фанг, не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте, в рассылке или донесенные любым другим способом, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.