Прошедшая неделя была довольно спокойной на рынке США, во многом благодаря выходному в четверг. В США праздновали День благодарения. То же самое нельзя сказать о Китае, где из-за угрозы новых локдаунов и беспорядков индексы заметно просели. Обо всем по порядку:
Экономика
Бизнес-активность в США (ноябрь) замедляется пятый месяц подряд. US Manufacturing PMI упал до 47.6, что является самым низким значением со времен вспышки ковида.
Первичные заявки по безработице на этой неделе чуть выросли (+240К), но все равно еще находятся на исторически минимальных уровнях.
Настроения потребителей, измеряемые Мичиганским университетом, показали небольшой рост и оказались лучше прогнозов. Вероятно, более низкая инфляция и предстоящие праздники оказывают подбадривающее влияние на потребителей.
В среду были опубликованы минутки с ноябрьского заседания ФРС. Обычно они имеют большое влияние на рынки, но в этот раз были проигнорированы, так как экономическая обстановка с момента заседания сменилась (инфляция снизилась), и некоторые члены ФРС уже ранее высказались о возможных дальнейших действиях.
Основные моменты остались неизменны:
- Ключевые процентные ставки останутся высокими дольше из-за их запоздалого влияния на экономику.
- Стоит ожидать замедления роста процентных ставок (0.75% уже маловероятно).
- Окончательный уровень ставок будет выше, чем изначально планировалось.
Следующее заседание ФРС пройдет 14-ого декабря.
С 75% вероятностью рынки закладывают повышение ставок на 0.5% и с 25% вероятностью - на 0.75%.
Внимание: данные краткие макроэномические сводки помогают нам оценить здоровье экономики, а именно точки ее разворота, чтобы эффективнее управлять портфелем. Я полагаю, что в 2023 году мы еще увидим более глубокое падение индексов и рецессию в США. Это будет идеальной точкой для входа.
Однако, я также осознаю, что мы уже можем быть в рецессии и в 2023 году хуже уже не будет. Мнения ведущих аналитиков также расходятся. Вероятность рецессии варьируется от 35% до 100%.
Инвестиции - это управление вероятностями. Поэтому, в данный момент я продолжаю инвестировать, тщательно отбирая акции, которые являются хорошим долгосрочным дополнением в портфель несмотря на то, что происходит в экономике на коротком периоде.
Китай
На прошлой неделе инвесторы и аналитики были в предвкушении экономического возрождения в Китае, но эта неделя показала, что все надежды могут быть напрасны. Рекордные вспышки заболеваемости вынуждают на повторные локдауны.
# FXI ETF упал на 6%, # EMQQ ETF - на 6.6%.
Тем не менее, за последний месяц оба фонда находятся в существенном плюсе, +17% и +24%, соответственно.
Народное недовольство в Китае нарастает и грозит перейти в самое крупное со времен событий на площади Тяньаньмэнь. Я полагаю (надеюсь), что правящая партия не даст этому случиться и со временем ослабит ковидные ограничения.
Страх “потерять лицо” не дает им сделать это быстро, но и без радикальных действий экономика Китая долго не протянет. Недовольство жителей грозит перейти в массовые протесты и неповиновения, потому что ковид - это уже самое легкое из всех зол, которые угрожают населению (голод, одиночество, другие болезни, несчастные случаи).
Спрогнозировать лучшую точку входа в китайские активы очень сложно и даже невозможно. Поэтому, стратегия усреднения является самой универсальной в данный момент. Сейчас хорошее время покупать фонды как на # Китай в целом, так и на развивающиеся рынки, содержащие большую долю Китая.
Гонконгский доллар
В последние несколько месяцев многие инвесторы переложили свои валютные активы в азиатские валюты, в том числе и в # гонконгский доллар (HKD), чей курс фиксирован к доллару USD в пределах 7.75-7.85 HKD с 1983 года.
Пару дней назад известный финансист и предприниматель Билл Экман (Bill Ackman) сделал ставку на падение валютной привязки, так как она больше не имеет смысла. Для поддержания связки центральному банку ГК приходится продавать валютные резервы в огромных количествах.
“Привязка больше не имеет смысла для Гонг Конга и это лишь вопрос времени, когда она сломается”, написал он в Твиттере.
Билл Экман сделал ставку на падение гонконгского доллара через покупку опционов пут. Они имеют ограниченный убыток и неограниченную прибыль. Если рынок пойдет против него, то Билл потеряет всю или большую долю вложенной суммы. Покупка опционов пут является альтернативой короткой позиции (продажа акций в долг), но требует существенно меньшего капитала.
Что делать:
Ничего. Если вы вкладывались в гонконгский доллар, то имейте ввиду, что и в нем не безопасно. В данный момент нет ни одного инструмента и ни одной валюты, которая бы гарантировала сохранность ваших средств. Диверсификация, пожалуй, является лучшим решением.
Новости компаний
К концу недели новостей о компаниях было не так много. Из того, что интересует нас, в глаза бросилось большое количество новостей по электромобилям.
# Tesla (TSLA) отозвала 80 000 машин в Китае из-за проблем с софтом и ремнями безопасности и 321 000 из-за проблем с задним светом. Всего в этом году у компании было 63 отзыва машин.
Рекордсмен по отзывам - компания # General Motors (GM). С 1/2000 по 7/2022 компания сделала 671 отзыва, многие из которых повлияли на миллионы автомобилей.
Второе место по отзывам принадлежит компании Ford, которая за это же время имела 635 отзывов. На прошлой неделе # Ford (F) отозвал более 500 000 SUV в США из-за возможного возгорания двигателя.
# Автомобильная индустрия является одной из самых нелюбимых у инвесторов, так как является капитало-затратной, низко-маржинальной и высоко-конкурентной, с низкой лояльностью. Инвестору, решающему взять акции автомобильных компаний (и особенно электрических) в свой портфель, стоит считаться с большой волатильностью цены акции и высокой неопределенностью выживаемости компаний.
Имейте ввиду, что инвестировать в сектор электромобилей # EV можно не только через производителей автомобилей, но и через другие индустрии, связанные с производством и сбытом. Пример таких компаний вместе с их историческими данными (цена, дивиденд, справедливая стоимость и др.) можно посмотреть в этом файле:
👉 Примеры компаний из сектора EV
Рекомендации
Этот контент доступен Плюс подписчикам
На следующей неделе
Во вторник нас ожидает индекс уверенности потребителей (Conference Board's US consumer confidence index)
В среду выйдет оценка ВВП США за 3-ий квартал и речь главы ФРС Джерома Пауэлла.
В четверг, важные данные по инфляции (PCE) и индекс деловой активности от Института Менеджеров по закупкам (ISM Manufacturing Purchasing Managers Index)
В пятницу выйдут важные данные по занятости в несельскохозяйственном секторе Nonfarm Payrolls.
Ресурсы
🔎 Вишлист и инвестиционные тезисы 👉 Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 Портфель Инвесторама Плюс 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 Дивидендный портфель Юлии Фанг 👉Этот контент доступен Плюс подписчикам
🔎 FREE! Примеры компаний из сектора EV
